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【舜宇光学科技

发布日期:2021-10-24 06:33   来源:未知   阅读:

  六合图库黑白!原标题:【舜宇光学科技(2382.HK)】三季度出货承压,四季度有望环比回升——2021年9月出货量公告点评(付天姿)

  【舜宇光学科技(2382.HK)】三季度出货承压,四季度有望环比回升——2021年9月出货量公告点评‍

  公司公布2021年9月出货量数据,9月手机镜头出货量环比上升5.8%、同比下降20.8%;手机摄像模组出货量环比下降3.0%、同比下降8.9%;车载镜头出货量环比下降8.3%、同比下降21.4%。2021年1-9月手机镜头出货量同比下降3.0%,低于全年[5%-10%]增速指引区间;2021年1-9月手机摄像模组出货量同比上升19%,低于全年[20%-25%]增速指引区间;2021年1-9月车载镜头出货量同比上升43%,超出全年[30%-35%]增速指引区间。

  9月手机镜头出货量同比显著下降,主要由于:1)去年同期华为集中拉货致基数较高,对应20年9月单月出货量系全年峰值;2)苹果新机旺盛需求冲击,叠加安卓部分新机发售推迟致安卓手机需求较弱。9月手机摄像模组出货量环比、同比个位数下降,安卓手机需求较弱背景下表现稳健,主要由于持续发力三星客户拓展,下游终端份额提升空间更大。展望4Q21,伴随OPPO、vivo新机陆续发布,荣耀手机上量,预计4Q21手机镜头、手机摄像模组出货量有望环比回升。

  能耗“双控”背景下,市场担忧部分省市限电政策影响上游零部件厂商产能,致下游手机厂商物料不齐套,造成供需错配拖累手机销量。我们认为,部分省市为应对能耗双控要求突击加码限电政策难以持续,因此导致的市场供需错配为短期一次性影响。目前公司仅中山安防镜头厂部分产能受限电影响,公司内部也在协调用电、柔性化调整产线。考虑到安防镜头营收占比为低个位数,本次限电对公司本身影响较小。

  公司越南工厂于2H20批准建设,21年侧重厂房等基础建设,并预计于22年实现量产,当前建设进度良好。印度工厂主供国内安卓和三星客户手机摄像模组,受疫情反复影响,二期扩产进度有所放缓,但产能占比在个位数,因此整体受疫情影响程度较小。

  9月车载镜头出货量同比显著下降,环比增速转负,同比下降主要由于:1)去年同期递延需求释放致基数较高,2)芯片缺货影响。目前汽车芯片缺货影响仍较为显著,导致下游车厂物料不齐套,我们推断9月出货量疲弱或与部分已销售车载镜头无法装配整车,未计入出货量有关,同时考虑到单车配备更多车载镜头的新能源车销量增长提速,车载镜头需求强劲,4Q21有望迎来下半年出货量峰值。